SpaceX, аэрокосмическая компания, основанная Илоном Маском 24 года назад, наконец-то обнародовала заявку на IPO. И как только компания станет публичной, Маск будет в ее центре в качестве генерального директора, технического директора и председателя совета директоров.
Обширная документация, опубликованная после закрытия рынков в среду, показывает, что компания продвинулась далеко за рамки первоначального стремления к многоразовым ракетам, хотя ее долгосрочная миссия по созданию многопланетных видов остается неизменной. SpaceX сейчас представляет собой технологический конгломерат, работающий над спутниками и искусственным интеллектом, и стал одной из самых ценных частных компаний в мире.
Когда позже в этом году она станет публичной на бирже Nasdaq, она станет одной из самых ценных публично торгуемых компаний. (В настоящее время лидерство принадлежит NVIDIA с рыночной капитализацией в 5,4 триллиона долларов.) SpaceX выбрала для листинга тикер «SPCX».
Регуляторный документ, известный как S-1, представляет собой наиболее яркий и финансово содержательный публичный анализ бизнеса SpaceX на сегодняшний день. И это происходит всего на несколько недель раньше ожидаемого крупнейшего IPO за всю историю, как с точки зрения потенциальных привлеченных денег (ожидается, что они составят около 75 миллиардов долларов), так и общей оценки (по сообщениям, 1,75 триллиона долларов). Он содержит 36 страниц, посвященных факторам риска для бизнеса SpaceX, и подробно описывает юридические тяжбы, с которыми компания сталкивается после поглощения компаний искусственного интеллекта Маска и социальных сетей — битвы, по словам SpaceX, вероятно, обойдутся ей в 530 миллионов долларов.
Многие из заголовков новостей были опубликованы в течение нескольких недель с тех пор, как SpaceX впервые представила конфиденциальную версию своей документации S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) 1 апреля. Компания потеряла около $4,9 млрд в 2025 году при выручке более $18 млрд, как сообщило агентство Reuters в прошлом месяце.
В документе подробно описывается бизнес, в котором в настоящее время доминирует предложение спутникового Интернета SpaceX Starlink, которое принесло более половины дохода компании в прошлом году — около 11 миллиардов долларов. Это также показывает, сколько SpaceX потратила, чтобы достичь этой точки: по данным S-1, с момента создания было потеряно более 37 миллиардов долларов.
И xAI, компания искусственного интеллекта, созданная Илоном Маском и недавно объединившаяся с SpaceX, не помогает на этом фронте. В документах показано, что SpaceX направила около 60% своих капитальных затрат в 2025 году на свое подразделение искусственного интеллекта, или около 20 миллиардов долларов. И все же это подразделение, в котором находится чат-бот Grok, потеряло миллиарды в прошлом году, а выручка выросла лишь примерно на 22%. Это намного ниже заявленных темпов роста доходов в передовых лабораториях искусственного интеллекта.
Но компания, конечно, дает много астрономических обещаний в своей документации. Один из крупнейших? То, что он «определил самый большой реальный доступный рынок в истории человечества» в размере 28,5 триллионов долларов. Компания приписывает огромную часть этой суммы — 22,7 триллиона долларов — «корпоративным приложениям» ИИ.
Все дело в ракете
Несмотря на сложный бизнес SpaceX, большая часть ее будущего связана с успехом Starship, полностью многоразовой ракеты-тяжеловеса, которая за последние несколько лет претерпела серию взрывов и технических модернизаций. Ожидается, что компания проведет 12-й запуск Starship уже на этой неделе, и от его успеха во многом зависит.
В заявлении SpaceX говорится, что она ожидает, что Starship начнет доставку полезной нагрузки на орбиту во второй половине 2026 года, не оставляя места для ошибок. Предполагая, что SpaceX сможет достичь этого рубежа, компания планирует начать использовать Starship для отправки на орбиту своих широкополосных спутников Starlink во второй половине 2026 года, а мобильных спутников следующего поколения V2 — в 2027 году.
Планы SpaceX в отношении Starship выходят далеко за рамки запусков спутников. Компания хочет использовать космический корабль быстрого повторного использования, который предназначен для доставки 100 метрических тонн на орбиту Земли, для исследования Марса и запуска орбитальных центров обработки данных искусственного интеллекта в космос.
Стремление к этой цели обошлось дорого.
y для SpaceX, как показывает документация S-1. Космический сегмент компании вложил значительные средства в исследования и разработки программы Starship, потратив 3 миллиарда долларов в 2025 году и 930 миллионов долларов в первом квартале 2026 года.
По мнению SpaceX, затраты того стоят. Компания заявила, что Starship имеет решающее значение для снижения стоимости выхода на орбиту на 99% или более по сравнению с исторической средней стоимостью запуска.
Звездные видения
В S-1 подробно описаны многие экстремальные цели SpaceX, такие как сделать жизнь многопланетной, достичь Луны и Марса и построить орбитальную сеть спутников, которые смогут выполнять космические вычисления.
Но есть и другие яркие, футуристические идеи, включенные в заявку.
SpaceX, очевидно, по-прежнему заинтересована в использовании своей ракеты Starship в качестве наземной транспортной системы — идея, которую Маск впервые предложил в 2017 году. Компания заявляет, что планирует «разработать сверхбыстрый дальнемагистральный транспорт на Земле с использованием Starship, который позволит пассажирам и грузам путешествовать между крупными городами за долю текущего транзитного времени, революционизируя глобальную логистику и пассажирские перевозки с беспрецедентной скоростью и эффективностью».
Компания называет эту идею «рынком будущего», поэтому в ближайшей перспективе ее нет. В результате преимущества и риски идеи прямых путешествий не получают такого же внимания в документации, как основной бизнес SpaceX.
Еще один «рынок будущего», указанный в списке, — это «космический туризм». SpaceX уже заигрывала с этим в прошлом, позволяя частным лицам летать в космос на своем космическом корабле Dragon. Однажды компания также планировала полет вокруг Луны вместе с японским миллиардером Юсаку Маэдзавой, но его отменили задолго до того, как это удалось осуществить. В заявлении SpaceX говорится, что она ожидает «растущего интереса к полетам человека в космос, поскольку доступ в космос становится все более простым и распространенным».
Руководители SpaceX также полагают, что однажды компания откроет производственные мощности на орбите, Луне и Марсе.
«Мы стремимся создать в космосе производственные мощности, которые будут использовать уникальные условия космической микрогравитации для производства материалов, фармацевтических препаратов и передовых компонентов, которые трудно или невозможно производить на Земле, открывая новые ценные промышленные рынки», — говорится в заявке. Объекты на Луне и Марсе будут сосредоточены на производстве топлива, строительных материалов и других «необходимых ресурсов», а также на производстве солнечной энергии.
Наконец, SpaceX полагает, что однажды она сможет принять участие в добыче полезных ископаемых на астероидах. Поскольку он указан как еще один «рынок будущего», подробностей о том, как SpaceX планирует реализовать эту идею, мало.
Полный контроль
Не заблуждайтесь, это компания Илона Маска. Согласно документам, Маск станет генеральным директором, техническим директором и председателем правления SpaceX после IPO.
S-1 показывает, что он владеет 93,6% акций SpaceX класса B, что дает 10 голосов на акцию. Таким образом, Маск в настоящее время обладает 85,1% голосов в SpaceX. Ожидается, что после IPO это число снизится, но останется выше 50%, что позволит SpaceX обойти определенные правила, касающиеся присутствия независимых директоров в совете директоров.
В начале этого года ему также был вручен новый компенсационный пакет, который может принести ему до 1 миллиарда акций класса B, если он добьется увеличения стоимости SpaceX до 7,5 триллионов долларов и «создания постоянной человеческой колонии на Марсе с населением не менее одного миллиона человек». Он может получить еще больше акций, если компания сможет создать космические центры обработки данных, способные обеспечивать «100 тераватт вычислений в год».
